경제는 과연 '연착륙'을 위한 불황을 피할 수 있을까?

제롬 파월 의장과 다른 연준 관계자들이 이번 주 금리에 대한 최신 결정을 위해 모일 때, 그들은 깊은 불황을 일으키지 않고 인플레이션을 억제하는 위업인 어려운 "연착륙"을 달성하기 직전에 그렇게 할 것입니다.

지난해 초 연준이 공격적으로 차입 비용을 인상하기 시작한 이후, 대부분의 경제학자들은 소비자들이 지출을 줄이고 기업들이 일자리를 줄이고 확장 계획을 삭감하면서 경제가 붕괴될 것이라고 예측했습니다.

그러나 연준이 수요일에 2022년 3월 이후 11번째로 기준금리를 22년 만에 최고치로 인상할 예정임에도 불구하고 누구도 당황하지 않습니다. 경제학자들과 금융 거래자들은 경기 침체 없이 인플레이션 압력을 꾸준히 완화하는 "완전한 인플레이션 완화"가 달성될 수 있다는 점에 대해 더욱 낙관적으로 변했습니다. 대부분의 경제학자들은 이번 주 연준의 기준 금리 인상이 약 5.3%로 마지막이 될 것이라고 생각하지만, 많은 소비자 및 기업 대출에 영향을 미치는 이 금리는 2024년까지 정점에 머물 가능성이 높다고 경고합니다.

2012년부터 2014년까지 연준 이사회 위원을 역임한 하버드 대학교 경제학자 제레미 스타인은 "몇 달 전만 해도 연착륙에 대해 그다지 낙관적이지 않았을 것"이라고 말했습니다. "이제는 승산이 분명히 나타나고 있다고 생각합니다. 위로."

대부분의 다른 사람들보다 더 낙관적인 전망을 제시한 골드만삭스의 이코노미스트들은 경기 침체 가능성을 올해 초 35%에서 단 20%로 낮췄습니다.

경기 침체를 예측한 최초의 대형 은행 중 하나인 도이체방크(Deutsche Bank)의 이코노미스트들조차도 경제 방향에 고무되어 있지만 올해 말에는 여전히 경기 침체가 예상됩니다.

도이체방크의 미국 수석 이코노미스트인 매튜 루제티는 "지금까지의 금리 인상 규모를 고려할 때 우리 경제는 지금 시점에서 예상했던 것보다 더 큰 회복력을 갖고 있다"고 말했습니다.

Luzzetti는 내구성 있는 소비자 지출이 경제 성장의 주요 동인이라고 지적합니다. 많은 미국인들은 정부가 여러 차례 경기부양 지원금을 지급하고 사람들이 여행, 식당 식사, 오락에 대한 지출을 줄임으로써 여전히 팬데믹으로 인해 추가 저축을 하고 있습니다.

고용은 6월에 209,000개의 일자리를 추가했고 실업률은 3.6%로 감소하는 등 양호한 상태를 유지했습니다. 이는 반세기 만에 가장 낮은 금리에 가깝고 16개월 전 연준이 금리를 인상하기 시작한 시점과 비슷한 수준이다. 이는 거의 누구도 예상하지 못했던 경제적 회복력의 신호다.

동시에 인플레이션은 꾸준히 감소했습니다. 6월 물가는 2022년 6월 최고치인 9.1%에서 1년 전보다 3% 상승하는 데 그쳤지만 여전히 연준의 목표인 2%를 초과했습니다.

더욱 고무적인 것은 근본적인 인플레이션 지표가 하락했다는 것입니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 비용을 제외한 "핵심" 가격은 5월부터 6월까지 0.2% 상승에 그쳤는데, 이는 거의 2년 만에 가장 느린 월간 상승률입니다. 1년 전과 비교하면 근원 인플레이션은 여전히 ​​상대적으로 높은 4.8%를 기록했지만, 5월의 5.3%보다는 크게 하락했습니다.

일부 경제학자들은 아직 경기침체를 배제할 수 없다고 경고한다. 그들은 연준의 금리 인상으로 인해 주택 구입 비용, 자동차 구입 비용, 사업 확장 비용이 훨씬 더 부담스러워졌다고 지적합니다.

그리고 인플레이션이 아직 완전히 억제되지 않은 상황에서 연준 관계자들은 아직 모든 것을 명확하게 밝히지 못했습니다. 정부가 예상치 못한 가벼운 인플레이션을 보고한 지 하루 만에 연준 이사회의 크리스토퍼 월러 핵심위원은 인플레이션이 둔화되고 있다는 것을 확신하기 전에 물가 인상이 더 작다는 추가 증거를 확인할 필요가 있다고 말했습니다. 월러는 그때까지 "인플레이션이 목표치를 향해 계속 움직이기 위해서는 두 번의 1/4포인트 금리 인상이 필요할 것"이라고 말했다.

월러는 이전에 2021년 중반과 2020년 가을에 발생했던 물가가 다시 반등할 경우에만 일시적인 인플레이션 둔화로 인해 연준이 "기만"을 당할 수 있다는 우려를 표명했습니다.

마찬가지로, 로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재는 연준이 10차례 연속 금리를 인상한 후에도 변함없이 금리를 유지했던 지난 달 회의에서 금리 인상을 선호한다고 말했습니다. 최근 인플레이션 보고서가 나오기 전에 Logan은 더 많은 인상이 필요하다고 제안했습니다.